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CPI进入“3时代”!一个段子看懂为何又是利好“茅台们”
发表日期:2019-10-16 10:00| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:9月CPI进入 3时代 10月15日国家统计局发布最新数据显示 中国9月CPI同比增长3 创2013年11月以来最大涨幅 预期增长2 9 前值增长2 8 而猪肉价格成为了影响CPI的决定

  9月CPI进入“3时代”!10月15日国家统计局发布最新数据显示,中国9月CPI同比增长3%,创2013年11月以来最大涨幅,预期增长2.9%,前值增长2.8%。

CPI进入“3时代”!一个段子看懂为何又是利好“茅台们”

      而猪肉价格成为了影响CPI的决定性因素。统计局数据显示,细分到各个板块,9月份食品烟酒价格同比上涨8.4%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约2.49个百分点。畜肉类价格上涨46.9%,其中猪肉价格上涨69.3%,影响CPI上涨约1.65个百分点。

CPI进入“3时代”!一个段子看懂为何又是利好“茅台们”

      “茅台们”狂欢

  而受此影响,A股消费板块当天逆势大涨,食品饮料板块收盘上涨1.37%!位列申万28个一级行业涨幅榜首位,远超其他板块。

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      而食品龙头股贵州茅台10月15日当天股价再创历史新高,盘中最高价1215.68元,收盘,贵州茅台最新价为1211元,上涨2.63%,茅台总市值为1.52万亿元。

  食品饮料为何跟涨?一个段子看懂

  CPI超预期,为何食品饮料板块跟着涨呢?实际上这和通胀的传导效应有关系,网络上流传的一个段子很好的说明了这个问题。

CPI进入“3时代”!一个段子看懂为何又是利好“茅台们”

      今早吃早饭,我发现街边的煎饼果子涨价了。我就问卖煎饼果子的大妈:“怎么煎饼果子涨价了呢?”

  大妈说:“因为这两天猪肉涨价了。”

  我又问:“可你这煎饼里也没加猪肉啊。”

  大妈说:“嗯……但是我喜欢吃肉。”

  实际上食品饮料对CPI的影响的确很大。

  从CPI构成结构来看,食品饮料在CPI中的权重超过30%。太平洋证券研报显示,根据统计局给出的权重数据,CPI主要由八大项组成,食品烟酒(30%左右)和居住(22%左右)二者占比50%以上,其他权重项为教育文化和娱乐(12.5%)、交通和通信(10.4%)、医疗保健(10.3%)。

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      但因居住、医疗和教育拉动力较为稳定,食品项目的波动较大(如下表),所以CPI主要受到食品牵引,走势与CPI走势基本同步。

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      今年9月的数据表明,CPI结束了连续6个月的“2时代”,时隔六年再度进入“3时代”。食品价格同比上涨11.2%,成为拉动CPI破3的重要因素

  联讯证券首席经济学家李奇霖表示,CPI同比上涨主要由猪肉贡献,但食品价格上涨涉及民生,仍会影响货币政策宽松空间。应对CPI与PPI裂口扩大,后续主要将通过引导LPR报价,降低实体融资成本,银行让利实体。与此同时,财政政策扩大逆周期调节力度,但控制总量货币工具的使用,避免刺激全社会对物价上涨的预期。

  英大证券首席李大霄表示, 9月CPI同数据基本在预期之中,要加大猪肉供应,稳定食品价格,货币政策并不会受其影响,应加大稳定经济增长力度。数据对股票市场影响有限并不会扼杀牛市。中国第五轮牛市早已在2440点启程。今天调整仅仅是牛回头。

  CPI“3时代”还会延续吗?

  对于CPI破3的趋势会否延续,有专家认为短期可能仍处上升通道。

  中信证券固定收益首席分析师明明表示,考虑到国庆节后猪肉价格仍上行较快,预计在明年春节前CPI同比涨幅或仍处于上行通道。

  据农业农村部最新监测数据显示,猪肉价格仍在上涨,2019年第41周(即10月8日-10月11日),16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤44.25元,环比(比9月30日)涨17.6%,同比涨130.2%。

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    图片数据来源:农村农业

  农业农村部指出,国庆节假期结束后,储备猪肉投放措施对市场供应紧张的缓解作用逐渐减弱,下游需求仍维持较大规模,加之养殖户和大型养殖企业扩大商品猪转母猪比例,大量留种,同时猪价上涨带动养殖场压栏提高商品猪出栏重,致使生猪出栏节奏减慢,供应大幅收紧,支撑生猪和猪肉价格大幅上涨。

  经济学家邓海清表示,10月CPI继续向上破3%概率较高;高基数导致PPI暂时回落,基数效应导致的PPI同比为负并非通缩,预期10月PPI同比将进一步下降至-1.5%左右, 12月或者明年1月PPI将重新转正。

  国泰君安全球首席经济学家花长春表示,当前CPI继续分化,其拉动因素主要为猪肉等肉类价格,非食品通胀持续走弱。未来半年内CPI或将维持在3%以上,2020年1月高点或接近4%,但原油和核心通胀难以与猪价共振,2020二季度起,在高基数的影响下,CPI或将逐步回落至3%以下。

  经济学家、华中科大兼职教授余丰慧则表示,CPI数据超过预期,数据真实性没有问题。3%,被国际公认为通胀警戒线。而3%只要不再上涨就是一个好现象,就预示物价指数拿捏的恰到好处,即没有恶性通胀,又能够促进经济增长。如果超过3%,甚至继续走高,就会发生通胀,影响居民生活。反之,物价指数低于2%,说明有发生通缩迹象,表示经济出现低迷状况。也就是说,CPI保持在2%-3%区间是最佳状态。

  对货币政策有何影响?

  而对于CPI破3对于货币政策的影响,专家们的观点之间也有分歧。有的认为不会制约货币政策宽松空间;也有的认为降息可能性持续下降。

  比如邓海清就表示,中国央行降息可能性持续下降,从目前形势看,降息的条件比9月更弱,一方面中美关系超市场预期缓和,另一方面CPI同比大概率维持在至少3%,此外政府对经济下行容忍度显著上升。央行在CPI超高下不会加码宽松,经济拐点随时可能出现,债券没有趋势性牛市。

  民生证券首席宏观分析师谢运亮表示,中国国经济面临的并非通胀风险,更多的还是通缩风险。供给受限引起的结构性通胀,对货币政策的影响不宜高估。货币政策既不会因供给受限引起的单一物价上涨而收紧,也不会大水漫灌再度推高风险和固化结构扭曲,方向上仍有边际小幅宽松空间,时点上需等到政治局会议之后。

  西南证券首席宏观分析师杨业伟表示,货币政策主要功能为管理需求,无需因这种通胀而收紧,即使央行收紧货币政策,通胀也不会得到有效控制。面对3%以上的通胀和6%的GDP,央行货币政策应该更关注后者。目前核心通胀偏弱,只有1.5%的增速,显示需求依然偏弱。通胀对整体经济走势影响有限,货币政策不会,也不应该对这类通胀做明显反应。

  麦格里集团中国首席经济学家胡伟俊表示,CPI破“3”主要在于猪肉价格的大幅上涨。但同时也要看到,去除食品价格的影响,通胀压力其实非常有限,PPI的通缩甚至在恶化,反映了经济存在下行压力。政策应该加大宽松的力度,而不应被猪肉价格过多影响。

  仅供投资者参考,不构成投资建议

  (文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:admin)
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